我眼中的市場真相 - 保羅斯

 

《閱讀記錄》

這是一本關於投資市場的書籍，作者根據自己的投資經驗，向讀者介紹了一些他所了解到的市場真相。正如書中所介紹的，作者指出了50多種普通投資者對市場的誤解。對於對這些分享感興趣的人來說，這本書非常有用。然而，這不是一本入門書籍，內容包含大量專業術語和量化工具，對像我這樣的簡單投資者可能沒有太大用處。

我認為這些經驗並不像數學那樣，很難有一個純粹的結論。作者在第一章開始就批評大學教授的理論在現實中不一定成立。例如，他花了一個章節討論效率市場假說是否合理。我也認為真實情況很難滿足所有條件，正如作者所說，有很多例子顯示效率市場假說並不一定正確。如果我們需要一個嚴謹的理論來了解這個複雜的市場，我們必須將問題簡化，直到我們能夠進行一些討論。這就是數學模型的開始。當我們發現模型結果與現實世界不符時，我們就在原始模型上進行修正和改進。這才是研究的過程。

總結一下，這本書中我能夠理解的市場謬誤大致有以下幾點：
媒體所說的理財專家並不能給出比擲硬幣更好的投資建議。
我們有可能賺取比指數型基金更好的回報。
過去的優異表現並不一定能保證未來相同的回報，因為基本面可能會隨時間改變。
過去的優異表現有時實際上反映了較高風險而非選股能力的正面特質。
傳統的風險衡量通常並不可靠，因為它無法真正反映出真正的風險。股票的波動性並不一定與其風險相關。
長期持有槓桿ETF的績效可能會落後。
避險基金和對沖基金是不同的，前者是多元分散的保守投資組合，同時帶來適當的回報。
槓桿可能存在危險，但也可以是降低風險的因素，所以不能將槓桿作為衡量風險的指標。
分散投資可以降低投資組合的風險，但僅擁有10隻股票可能不足夠，擁有30隻股票可以大幅降低某些月份產生重大虧損的可能性，同時也可以大幅降低單日虧損對整個投資組合報酬的影響。
但投資組合裏投資項目的數目越多，也不一定能夠減低投資組合的風險。主要還是要看項目之間的相關性。如果相關性很高，增加投資有時會反而提高投資組合的風險。